鄭棉連漲創 4 個月新高，14170 元 / 噸行情能否持續？

近期，鄭棉市場表現備受關注。截至 2025 年 12 月 23 日，鄭棉延續震蕩上行走勢，主力 2605 合約已連續 4 日攀升，觸及近 4 個月高點 14170 元 / 噸，漲幅達 0.43% ，這一行情變動背后，是多重因素交織作用。

供需預期與成本托底

在影響鄭棉價格的因素中，供需預期與成本支撐成為關鍵變量。明年新疆植棉面積減少的預期持續升溫，宛如一顆投入市場的石子，激起層層漣漪，成為棉價突破現有格局的關鍵推手。

種植面積的收縮，傳遞出一個清晰信號：未來棉花供應端大概率會收緊。在市場經濟中，供需關系的預期變化，向來是資本博弈的重要依據。當市場嗅到供應可能減少的氣息，資金與產業資本迅速行動，提前布局博弈，大量買盤涌入，推動棉價一步步上行。

與此同時，籽棉收購成本固化，從成本端為棉價筑牢了支撐防線。籽棉收購環節是棉花產業鏈的起點，當收購成本保持相對穩定，后續棉價下行就會受到成本的強力約束。打個比方，就像為棉價設置了一道 “地板”，即便市場出現短期波動，成本也能托住價格，為這波上漲行情穩穩 “托底”，讓價格不至于大幅回落。

加工收尾，需求分化

當前，新疆棉花采摘、交售已接近尾聲，軋花廠皮棉加工工作正有條不紊推進，商業庫存也遵循季節規律出現回升。這一系列環節，構成了棉花產業鏈供應端的當下圖景，展現出階段性的市場特征。

而需求端的情況，則呈現出明顯的分化態勢。新疆地區的紡企，在高支紗線訂單方面表現亮眼，“穩住基本盤” ，凸顯出局部細分市場的需求韌性。這背后，或許是新疆紡企在產品定位、市場渠道等方面的優勢，讓其在市場波動中仍能獲得穩定訂單。

反觀內地紡企，處境則較為艱難。訂單縮水成為普遍現象，部分處于虧損狀態且成品庫存高企的企業，不得不下調開機率。這一冷一熱的對比，深刻折射出區域間需求差異，以及內地紡企面臨的經營壓力。從整體來看，不管是新疆還是內地紡企，補庫行為都較為謹慎，需求端難以形成強大合力，對棉價的支撐作用有限，供需之間的博弈仍存在諸多變數，后續走向并不明晰。

利多支撐但需警惕壓力

對于鄭棉后續走勢，銀萬國期貨給出專業研判：當前市場，利多因素（種植預期、成本）占據主導，棉價走勢偏強，但同時需密切關注上方壓力位。

在價格攀升過程中，前期積累的套牢盤，以及市場獲利了結的需求，都可能在某一時刻集中釋放，構成強勁壓力。倘若需求端的疲軟態勢未能得到有效改善，棉價漲勢極有可能遭遇阻力，甚至出現反轉。這就如同在向上攀爬的過程中，不僅要借助利多因素的 “推力”，還得時刻留意上方可能掉落 “阻礙物”，行情走向充滿挑戰。

鄭棉此次連漲行情，是供需預期、成本支撐共同作用的結果，但需求分化與上方壓力，也為后續走勢埋下不確定性 “種子”。后續，新疆棉種植落地的實際情況、內需修復進度，將成為決定行情能否延續的關鍵變量。紡織產業鏈上的參與者，從棉農、軋花廠到紡企等，都需密切跟蹤這些因素變化，警惕市場波動帶來的風險，以便在復雜行情中及時調整策略，應對挑戰。

資料來源：全球紡織網